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建基债市 锁定收益

发布时间:2019-12-04 11:43:10

3月20日和讯网“建基中券市场研讨会”在北京召开,此次研讨会由和讯网与财经中国会联合主办,对2012年宏观经济形势进行并探讨中国债券市场的现状及发展前景,同时对的相关问题进行探讨。

欧债危机:

人口老龄化成根源

北京联办旗星风险管理顾问有限公司首席经济学家任若恩就2012年宏观经济进行了精彩演讲。任若恩认为,这次全球金融危机走到今天,已经到了第五个年头。其中一个最重要的且过去的主流经济学注意不够的特征,就是债券和宏观经济发展的关系。

从2008年开始,从美国开始的这场危机一直具有非常鲜明的债务化特色,最初是居民和企业的“杠杆化”。由于政府拯救经济,这个杠杆化最后转移到政府的资产负债表上,所以现在可以看到欧洲的情况。当然欧洲走到今天,不完全是这一经济结果,也和原来的长期财政上的问题有关系,任若恩认为,“这个关系最根本的因素是长期以来的人口老龄化问题”。

别把高债叫“垃圾债”

北京凯世富乐投资有限公司投资总监乔嘉针对主席2011年12月两次公开讲话都表示要鼓励发展高收益债,作为固定收益类金融产品的创新之一表示:“首先,高收益债不是垃圾债。我们在给它定罪之前,不能说它有罪,它还没有出来之前,我们不能给它挂上一个贬义词的帽子。从领导的意思来说,它的定义是非上市公司、非国企合同制的债券。卖方和买方用达成契约的形式,不用审批,只是报备,相当于外国的1641等这种非主流债券。我看到报纸上称之为"双非"债券,我觉得这些名词都可以,但是垃圾债比较早,在它违约之前,我们暂且称之为"非主流债"或者"高收益债"。它主要解决的方向是中小企业融资的方向。”

乔嘉认为,“如果说它垃圾的话,难道中国除了国企、央企和上市公司之外,其他公司都是垃圾吗?那我们的银行体系就在崩溃边缘了。所以,主要是解决市场化,配合改革开放和科学发展观的具体实施运行,让我们的中小企业,不是微小企业,是中型企业,有一个直接融资和接触市场的渠道。”

降低投资门槛

利于债市统一

工银瑞信基金固定收益部研究员赵健针对当前债券市场是否该统一表示,“如果统一能够提高流动性,我肯定是赞成统的。”他认为,目前中国证券市场最大的问题就是流动性的问题,造成这种流动性或者是效率低下的原因有很多,比如说投资者结构单一,债券品种单一,估值或者是风险对冲机制也比较单一,等等,原因很多。但是各种原因造成的结果是债券市场的流动性不足,如果说交易所、银行间统一以后,能够提高流动性。

中信建投证券债券分析师施同亮认为降低投资者门槛可以促进债市统一。他表示:现在投资者被划分在各个不同的市场中进行交易,如果让投资者能开多个账户,或者是一个账户可以分开进入不同的市场交易,市场的流动性就出来了。或者可以让一个账户同时参与不同的市场,如果能把对投资者的门槛降低,那么投资者就可以进入到各种不同的市场进行投资。

公司被淘汰

非因国债期货

北京工商大学证券期货研究所所长谈到了国债期货对期货公司的影响,他认为,国债期货推出以后,给这个行业结构带来的新变化,也是值得我们期待的。银行不争的成为期货公司的新股东。

胡俞越教授认为,还有另外一种可能性,“大银行所幸收购一家带有期货公司的,连儿子带孙子一块来了。我看到媒体也有报道,一旦银行成为期货公司的股东,一旦国债期货推出以后,一半的期货公司都会死掉,我想只要定位找准确了以后,这个话就是故弄玄虚。任何情况下,国债期货都要有竞争,都要有淘汰,并不是因为国债期货的推出。所以,很好的利用期货公司的股东背景,有利于期货公司的做大。”

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