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有色金属惊魂未定荐2股

发布时间:2019-08-16 18:39:24

有色金属:惊魂未定 荐2股 2015-06-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

周末央行的出台的双降政策对于岌岌可危的市场而言无疑是一针强心剂,在很大程度上有助于恐慌情绪的消退。如果参照美国1987年股灾时期表现,可能意味着市场重拾信心仍然需要经历一些波折。但可以肯定的是:此次货币政策虽然有超预期的成分,但整体延续了去年年末以来的政策方向和基调,也基本打消了市场前期对货币政策态度可能发生变化的疑虑。

我们认为:如果不出现较大的外生冲击——联储加息导致的脆弱新兴市场国家的资本外流。国内政策选择导向依然会较为清晰,即引导利率下行的长期趋势不会改变。

同时具备较大的腾挪空间,这对于有色金属行业估值的稳定起到积极的作用。

估值修复主线不变,经济波动影响弱化。对于有色金属行业而言,今年以来,我们一直认为主线依然是资金推动的估值提升行情,择股的重点在于寻找隐含估值的洼地。而处于衰退底部的经济波动本质上不构成主导板块行情的主要因素。所以,与市场大多数观点不同的是:我们认为,未来经济数据的企稳,对于基本金属资源品的弹性效应会远低于预期。原因在于,数据企稳不会给予经济和金属价格V型反转的预期,反而可能拖延供给侧面收缩的进度。

因此,在这一阶段,周期底部的传统产业的改革重组和新兴产业逐渐打开增长空间,才应该成为投资逻辑的主要方向在货币政策逻辑延续的基础上,这一投资主线仍将延续。“优质蓝筹+新兴成长”是推荐的主线。所不同的是,在经历指数大幅回调的背景下,市场风险偏好会有所降低,投资更应注重隐含估值带来的安全边际,和成长行业的真实性。

推荐优质蓝筹,中色股份。1)公司作为“一带一路”的受益企业,海外工程承包订单充足,后继陆续有新订单逐渐落地,从在手订单来看,公司该业务领域的收入增长将会保持较高的增速和较强的确定性;2)同时,公司伴有海外资源扩张+国企改革预期的逐渐推进,有望开启公司未来新的发展路径; )根据我们对公司业绩的预测,现行股价对应2015-2017年动态市盈率为 7、24、22倍。隐含估值在有色金属行业中的具备明显优势。

推荐新兴成长标的,银邦股份。1)股东前期通过二级市场增持股份显示出对公司未来发展的强烈信心;2)募投产能投放有望推进公司业绩筑底反转;公司在经历产能瓶颈之后,IPO募投产能有望在下半年逐渐释放,从而提升公司业务收入和盈利水平,推进公司业绩的底部反转; ) D打印和军工业务实质性进展有望逐渐落地,作实公司在细分领域的龙头地位,开启新的增长模式。无论作为 D打印工业领域的应用,还是金属材料在军工领域的产业化,都需要过硬的技术和时间的积淀。公司依托优秀的海外技术团队和在金属复合压延领域的工艺积累,已经在核心技术层构建了较高的护城河,且在产业链条中选择了较好的卡位,伴随两个子领域需求的迸发,公司将充分受益,并将打开新的市场空间。

风险提示:系统性风险超越预期,宏观环境导致企业战略推进低于预期

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